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请问老师人民币管制汇率为什么会出现波动?

www.helloan.cn 作者:理财宝

多年以来,在货币金融领域,我国政府一直坚持两大目标:货币政策独立,固定汇率。作为独立国家,这思路当然很对!但是,从2008年起,为了追求人民币国际化,特别是2014年以来,我们追求加入SDR货币篮子,政府理所当然的喊出来了第三个目标:资本项目国际化。换句话说,从2014年到现在天朝政府在国际金融货币政策领域有了三个都很高大上的目标:资本流动自由,货币政策的独立性和汇率的稳定性……这样能行?当然不行!我们有毛思想有邓理论有仨代表有中国梦,物质不够,精神来凑,咋就不行了呢?我们集中力量办大事,说你行你就行,不行也行!问题是,这不是金三胖说你行你就行的问题,说你行,你也还是不行!在国际货币金融领域,从詹姆斯-米德到罗伯特-蒙代尔和马库斯-弗莱明,再到我曾经在网上痛批过的克鲁格曼,这些大名鼎鼎的诺贝尔奖经济学家们,已经从逻辑上清晰的论证过:货币政策独立、固定汇率和资本自由流动不可能共存。这就是著名的、神秘的“不可能三角理论(theImpossibleTrinity)”,呶,画出来图就是下面这个样子。大三角形的三个角,分别代表我天朝政府想要在货币金融领域达到的目标:汇率稳定、货币政策独立、资本自由流动;小三角形的三个角则分别代表了与此相反的三个方面:浮动汇率、货币政策非独立和资本管制。大三角形的三个角,分别代表我天朝政府想要在货币金融领域达到的目标:汇率稳定、货币政策独立、资本自由流动;小三角形的三个角则分别代表了与此相反的三个方面:浮动汇率、货币政策非独立和资本管制。这个三角形什么意思呢?意思就是,在现代浮动汇率货币体系之下,哪怕一个国家政府能力撑破天,也不可能同时实现货币政策独立、汇率稳定以及资本自由流动三个金融目标,你只能选择2个。选择1:保持本国货币政策独立和资本自由流动,则必须牺牲汇率稳定,实行浮动汇率。在资本完全流动条件下,频繁出入的国内外资金,会带来国际收支状况的不稳定,如果本国货币当局不进行干预,亦即保持货币政策的独立性,那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而发生频繁的波动,利用汇率调节将汇率调整到真实反映经济现实的水平,可以改善进出口收支,影响国际资本流动,虽然说浮动汇率对一个国家的对外商品和服务贸易都有诸多的不便影响,但这个是一个经济体必须承担的代价。国际上的发达国家以及部分发展中国家,实施的就是这种制度。虽然汇率调节本身具有缺陷,但实行汇率浮动确实较好的解决了“三难选择”。可惜的是,对于政府信用不佳的国家来说,信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用,甚至起到恶化危机的作用。选择2:保持本国货币政策独立性和汇率稳定,实施资本管制。原因在于,实施独立的货币政策会与他国的货币政策产生冲突,如果不允许汇率浮动,货币价格无法自动跟随经济调整,那么在对外经济交往中不可能存在着自由的资本流动——只能管制。大多数发展中大国如中国、俄罗斯和巴西,传统以来都在施行这种政策组合。这一方面因为需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定,另一方面由于政府整体金融监管能力较弱,无法对自由流动资本进行有效的管理。选择3:维持资本:完全流动性和汇率的稳定性,放弃本国货币政策独立性。在资本完全流动和固定汇率制度下,本国货币政策的任何变动,都将被由此带来的资本流动变化抵消,本国货币丧失自主性。在这种情况下,本国或参加货币联盟,或更为严格地执行货币局制度,无法根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整。新加坡、香港以及多个实施货币局制度的国家,就是这种类型。这真是个痛苦的选择……就拿中国来说,2014年以来,为了加入SDR货币篮子和逐步推进人民币国际化,我们对国际社会承诺要实现资本自由流动,作为特色国家,我们当然绝对要保持货币政策独立,然而,因为中国这么大一个国家,浮动汇率的经济成本太高,我们又想要稳定的汇率……人民币汇率为什么不可能稳定?人民币汇率为什么不可能稳定?鱼我所欲也,熊掌亦我所欲也,狗肉,亦我所欲也,不仅鱼肉熊掌我想兼得,连狗肉我也不想放弃,你说咋办?然而,逻辑上三者又不可能兼得的情况下,你觉得中国政府会放弃哪一个?我的答案是:汇率!这也正是人民币2014年以来持续贬值的原因。首先,货币政策的独立性是中国不可能放弃的,尤其是还作为一个传统以来就最喜欢要面子的国家,货币政策独立性,相当于中国的命门,我们不可能选择香港或者新加坡这种狗腿子似的货币政策。从2014年底到现在,中国央行犹抱琵琶半遮面的不断加强资本管制,再加上央妈手握几万亿美元的外汇储备,足以有能力阻止人民币汇率贬值,这让很多人产生错觉,以为中国将会实施更严格的资本管制,从而防止资本外流,保护人民币汇率。但我个人认为,资本管制此法恐非长久之计。要知道,人民币已经加入SDR,而且未来全国民众都还期待着所谓的“人民币国际化”(虽然我不是很看好),那么资本自由流动也将不得不逐步放开……更何况,外汇可是政府手里的真金白银,也是咱天朝政府在国际上赖以牛逼的核心影响力,如果像现在这样,实施不痛不痒的资本管制,让全国民众老鼠搬家一样,绳锯木断水滴水石穿,一点点的把央妈手里的外汇储备吸干兑净,我D绝对不可能做出如此愚蠢的战略选择。有人说,中国有那么大的外汇储备额度,人民币汇率不可能大幅度贬值——我只能说,你有点儿图样图森破。虽然我不否认现阶段央妈可以通过收紧资本管制来阻止外汇流失,但归根结底这种办法是无效的:前车之鉴历历在目,去年有巴西阿根廷、前年有俄罗斯委内瑞拉!尤其是巴西和俄罗斯,原来都是外汇储备大大滴有(全球都排前几位),也都是货币贬值之前政府的嘴巴比死了的鸭子嘴还硬邦邦,说不会贬值不会贬值(俄罗斯央行还请了神父给央行印钞机撒圣水祈求稳定),结果是什么,我们不都清楚的看到了么?虽然卢布大幅度贬值,但普京为什么还能动不动秀肌肉?是因为他放弃了汇率,保留了外汇,如果俄罗斯现在一点儿外汇储备都没有,普京恐怕会混得连戈尔巴乔夫也不如!所以说,最终的最终,汇率必然是被放弃的那块狗肉。如果要说贬值的过程,前期可能是像2005-2014年的10年升值路一样,一点点一点点的贬值,如果能混下去就混下去(我认为能混下去的可能性很大哦),如果撑不住,有可能突然性大幅度的一次性贬值到位……结合我以往论述房价和汇率的问题,我一直认为会放弃汇率,保护房价。有人和我争论说最有可能放弃房价而保汇率。我想说的是,如果中国政府真的放弃房价,那么房价汇率都不可能保住,因为房价暴跌,债务就会崩盘,整个经济就会面临彻底散架的危险,到那个时候,想保汇率也保不住!据说,上海银监会已经约谈所有银行,要求不再对房地产商的土地购买贷款,而且明确要求接下来几个月要看到上海的房价环比下跌。放弃汇率嘛,关起门来自己人玩自己人,房价泡沫还是有可能保得住的,反正我们几千年来都习惯了自己人玩自己人,玩得娴熟。

简单地说,双方的汇率比例(比如人民币对美元)都可以随市场的变化而上下浮动,。举例,美国人一直叫嚷,人民币被低估了,要求人民币升值。而中国也同意美国的建议按照市场规律进行调整,但不一定就要升值,根据市场变化,汇率有时也可以下浮,即:双方(美元、人民币)都可以升值,也可以贬值,不再因人为因素操纵汇率,而是由市场来决定。

从2008年起,为了追求人民币国际化,特别是2014年以来,我们追求加入SDR货币篮子,政府理所当然的喊出来了第三个目标:资本项目国际化

人民币汇率浮动幅度要提高,汇率变化的频率要增加,实行双向浮动,即人民币既能升又能降。这样的汇率政策,既能够改变企业对汇率偏好、增强企业国际竞争力,又能促进人民币利率市场化,还是真正地以市场机制决定汇率、缓解国际上要求人民币升值的压力。

简单地说,双方的汇率比例(比如人民币对美元)都可以随市场的变化而上下浮动,。举例,美国人一直叫嚷,人民币被低估了,要求人民币升值。而中国也同意美国的建议按照市场规律进行调整,但不一定就要升值,根据市场变化,汇率有时也可以下浮,即:双方(美元、人民币)都可以升值,也可以贬值,不再因人为因素操纵汇率,而是由市场来决定。简单地说,双方的汇率比例(比如人民币对美元)都可以随市场的变化而上下浮动,。举例,美国人一直叫嚷,人民币被低估了,要求人民币升值。而中国也同意美国的建议按照市场规律进行调整,但不一定就要升值,根据市场变化,汇率有时也可以下浮,即:双方(美元、人民币)都可以升值,也可以贬值,不再因人为因素操纵汇率,而是由市场来决定。

波动形式1.汇率的法定升值和法定贬值2.个别汇率变动与一般汇率变动3.真实汇率变动与市场汇率变动4.汇率的高估与低估波动形势中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2012年10月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.2485元,1欧元对人民币8.0818元,100日元对人民币7.8509元,1港元对人民币0.8062元,1英镑对人民币10.055元,1澳大利亚元对人民币6.4784元,1加拿大元对人民币6.2629元,人民币1元对0.4840林吉特,人民币1元对5.0085俄罗斯卢布。

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